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導(dǎo)語：2024年5月即將結(jié)束， 國際油價一改前4個月的強(qiáng)勢表現(xiàn)，整體呈現(xiàn)回落態(tài)勢，也基本完成了對3月中旬起地緣溢價的回吐。在當(dāng)前逐漸失去地緣利好支撐的背景下，國際油價在6月能否重回強(qiáng)勢，歷史上的6月又表現(xiàn)如何呢？

1、1-5月國際油價總體趨漲，高位運(yùn)行特征一直延續(xù)

來源：隆眾資訊

可以看出雖然5月國際油價出現(xiàn)回落，但1-5月 國際原油價格總體趨漲，均價較去年同期上漲2.78%。2月中旬開始布倫特便站穩(wěn)80美元關(guān)口，屬于典型的高油價特征，并在4月5日創(chuàng)下91.17美元/桶的年內(nèi)最高點。目前布倫特點位在82美元/桶附近，已經(jīng)跌回3月中旬地緣因素發(fā)酵之前的水平，但仍屬高位區(qū)間。

2、歷史年份來看6月漲勢略占上風(fēng)，但下跌年份多缺失OPEC減產(chǎn)氛圍

來源：隆眾資訊

從歷年6月的 原油價格表現(xiàn)來看，刨除遭遇新冠疫情黑天鵝事件的2020年后，可以看到歷史的6月漲勢略占上風(fēng)。不過下跌年份來看、除2019年受重大利空事件影響外，多具備一個明顯的共同點，即這些年份均缺乏OPEC減產(chǎn)政策的保護(hù)，導(dǎo)致價格跌幅最終擴(kuò)大。

3、OPEC產(chǎn)出政策和美國傳統(tǒng)旺季是關(guān)鍵詞，近三年6月均是漲勢主導(dǎo)

表1 2013-2023年6月國際原油市場核心影響因素一覽

來源：隆眾資訊

從過去10年6月的表現(xiàn)來看，如果排除掉地緣和突發(fā)類事件，依然可能在今年6月重演的因素有以下兩個：即OPEC減產(chǎn)和美國原油去庫。6月1日OPEC+將召開新一屆會議，目前來看延期現(xiàn)有減產(chǎn)規(guī)模是大概率事件，也將給油價帶來新的利好支撐。而今日是美國陣亡將士紀(jì)念日假期、即為美國傳統(tǒng)燃油消費(fèi)旺季的開啟標(biāo)志，從歷年來看6月去庫趨勢均較為明顯（見下圖），也將帶來季節(jié)性利好的釋放。

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綜上所述，可以看到歷年6月的國際油價漲勢略占上風(fēng)，尤其是最近幾年都是漲勢主導(dǎo)，在OPEC+可能延期減產(chǎn)和美國夏季消費(fèi)高峰將至的時刻，利好支撐依然具備，今年6月回升空間依然可期。