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導語：6月已臨近尾聲，上半年來看，獨立煉廠進口的原油油種貼水多在高位運行，疊加 國際原油價格同樣居高不下，導致煉廠生產成本被明顯拉升。煉廠在利潤空間不佳的背景下，原油采購節(jié)奏放緩、需求量被迫下滑。不過，近兩年來獨立煉廠進口原料結構相對穩(wěn)定，對俄羅斯ESPO原油等油種的剛需一直較為穩(wěn)定。

1.上半年獨立煉廠進口 原油價格先高后低，俄油ESPO貼水從高位松動

表 山東獨立煉廠進口ESPO原油升貼水主流區(qū)間

單位：美元/桶

來源：隆眾資訊

來源：隆眾資訊

上半年從價格來看，多數主流油種的升貼水在高位區(qū)間運行，獨立煉廠由于煉油利潤欠佳，對進口原料的采買積極性明顯轉為謹慎。從ESPO原油的價格走勢可以看出，進入2024年后，由于俄烏沖突熱度減弱，ESPO原油的升貼水價格基本徘徊在平水附近。1-4月份，ESPO原油的貼水報價維持在ICE Brent+0美元/桶至ICE Brent-0.5美元/桶，5月后價格開始有所松動，貼水價格下跌。不過最新的7月到貨期來看，ESPO原油的貼水報價已跌至年內低點，主流成交基本維持在ICE Brent-0.7/-0.8美元/桶。 

2.山東獨立煉廠一次裝置開工創(chuàng)年內新低，上半年盈利壓力明顯

2024年1-5月，獨立煉廠煉油成本不斷增加，煉油利潤持續(xù)低迷，山東地區(qū)獨立煉廠一次裝置開工率下滑，已觸及2024年開年以來最低水平。據隆眾資訊統(tǒng)計，截至2024年6月13日，全國獨立煉廠常減壓產能利用率為55.62%，較2023年同期下降6.07個百分點；山東獨立煉廠常減壓產能利用率為51.88%，較2023年同期下降10.01個百分點。上半年多數時間煉廠盈利艱難，倒逼原油采購受到抑制，煉廠原料備貨周期被迫拉長。

3.上半年獨立煉廠原料需求量雖有下滑，但油種結構較為穩(wěn)定

因地緣局勢等外在因素影響，獨立煉廠原料需求格局基本穩(wěn)定，俄羅斯、馬來西亞原油和 稀釋瀝青仍是主導，進口燃料油則作為補充和輔助。2024年1-5月，山東及天津港口進口原油到港卸貨量同比減少約15%，俄羅斯的進口到港接卸量環(huán)比下跌約21%，今年獨立煉廠進口原油需求量明顯低于去年同期。但整體來看，中國對俄羅斯等原油油種的需求相對穩(wěn)定，且對俄羅斯ESPO、URALS、SOKOL等油種均有關注。

綜上所述，目前俄羅斯及馬來西亞等來源的原油貼水依然屬于偏高的價位區(qū)間，煉廠6月的成本壓力雖較前5個月有所緩和，但部分企業(yè)表示盈利依然面臨挑戰(zhàn)。近期市場來看，買賣雙方對進口原油油種升貼水的博弈延續(xù)，煉廠遞盤意愿普遍下移但供應商不愿大幅讓步。隨著5-6月獨立煉廠密集檢修期的逐漸結束，煉廠剛需采購壓力將重新出現(xiàn)，但進口原油成本偏高的問題或難迅速解決。