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中國人民銀行副行長范一飛近日在全球財(cái)富管理論壇2020年首季峰會(huì)上表示，在預(yù)籌積累模式的養(yǎng)老制度下，養(yǎng)老基金管理與資本市場關(guān)系密切，需要促進(jìn)養(yǎng)老金投資與資本市場的良性互動(dòng)。

一是預(yù)籌積累模式的養(yǎng)老制度強(qiáng)調(diào)個(gè)人養(yǎng)老責(zé)任，避免了道德風(fēng)險(xiǎn)，但同時(shí)將家庭部門的短期儲(chǔ)蓄變成了“長錢”，有利于發(fā)展直接融資。如果通過專業(yè)機(jī)構(gòu)運(yùn)營，實(shí)現(xiàn)養(yǎng)老基金長錢與企業(yè)股權(quán)融資和長期限債券的期限匹配，可有效“去杠桿”。

二是養(yǎng)老保障體系改革可促進(jìn)機(jī)構(gòu)投資者發(fā)展，增強(qiáng)金融市場的穩(wěn)定性。中國資本市場長期以來缺乏中長期投資者、波動(dòng)性大、炒作風(fēng)氣濃，削弱了資本市場的吸引力和服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的實(shí)力。養(yǎng)老金投資的長期性、專業(yè)化、多元化等屬性將驅(qū)動(dòng)金融市場進(jìn)一步成熟化。利用養(yǎng)老保障制度改革的契機(jī)，大力發(fā)展專業(yè)化機(jī)構(gòu)投資者，有利于優(yōu)化金融市場結(jié)構(gòu)。在當(dāng)前金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革背景下，這對完善我國社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)體制、發(fā)展資本市場、推動(dòng)金融業(yè)更好地為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)都具有重要意義。

“促進(jìn)養(yǎng)老投資與資本市場良性互動(dòng)，需要長短結(jié)合、多措并舉。”范一飛認(rèn)為，一是加強(qiáng)制度建設(shè)，制定適合養(yǎng)老投資的金融監(jiān)管辦法，減少資本市場風(fēng)險(xiǎn)因素，增強(qiáng)養(yǎng)老資產(chǎn)投資意愿。如定期開展養(yǎng)老資產(chǎn)管理人資格評審，實(shí)現(xiàn)優(yōu)勝劣汰。

二是按市場化原則完善投資運(yùn)營體制機(jī)制，提升養(yǎng)老金管理機(jī)構(gòu)投資管理能力。針對居民金融素養(yǎng)普遍不高的實(shí)際情況，應(yīng)大力發(fā)展專業(yè)化機(jī)構(gòu)投資者，在保障個(gè)人知情權(quán)、參與權(quán)的基礎(chǔ)上，為養(yǎng)老金持有者提供更加簡明、個(gè)性化和靈活的養(yǎng)老金投資服務(wù)。

三是擴(kuò)大投資產(chǎn)品范圍。國際市場低利率環(huán)境可能會(huì)持續(xù)相當(dāng)一段時(shí)期，應(yīng)堅(jiān)持長期投資原則，容忍適當(dāng)?shù)娘L(fēng)險(xiǎn)敞口，進(jìn)一步提高養(yǎng)老金投資的多樣化程度，增加配置權(quán)益性資產(chǎn)和另類資產(chǎn)。

四是完善投資回報(bào)考核機(jī)制，例如借鑒新加坡政府投資公司做法，以扣除通脹之后的長期平均回報(bào)水平作為考核基準(zhǔn)，避免養(yǎng)老金投資決策過度關(guān)注市場短期波動(dòng)。

五是進(jìn)一步擴(kuò)大金融對外開放。發(fā)達(dá)國家金融市場服務(wù)養(yǎng)老體系的經(jīng)驗(yàn)較為豐富，引入更多外資金融機(jī)構(gòu)參與中國養(yǎng)老金投資管理可引進(jìn)好的經(jīng)驗(yàn)和做法，促進(jìn)養(yǎng)老基金管理人之間良性競爭，助力資本市場健康發(fā)展。此外，可借鑒國際經(jīng)驗(yàn)，在有效控制風(fēng)險(xiǎn)的前提下適時(shí)擴(kuò)大海外資產(chǎn)配置比例。

此外，范一飛稱，還需要財(cái)政稅收政策的引導(dǎo)以及國有企業(yè)改革等相關(guān)的配套政策措施。

對于金融科技在養(yǎng)老金管理和投資中可能發(fā)揮的積極作用，范一飛表示，金融科技賦能為養(yǎng)老金管理和投資創(chuàng)造了更好條件。當(dāng)前，我國金融科技蓬勃發(fā)展，金融與科技螺旋迭代、交叉融合，為金融發(fā)展注入了源源不斷的創(chuàng)新活力。

首先，金融科技對推進(jìn)養(yǎng)老保障體制改革具有積極作用，尤其有利于解決養(yǎng)老金的可攜帶性和互通性。其次，在養(yǎng)老金投資經(jīng)營方面，金融科技也大有可為。一是金融科技可降低參與門檻，方便投資者選擇個(gè)性化的養(yǎng)老服務(wù)。二是科技手段可在優(yōu)化投資系統(tǒng)的同時(shí)，保證資金安全和投資收益穩(wěn)定。三是利用金融科技有利于養(yǎng)老基金提高運(yùn)營管理效率。

范一飛強(qiáng)調(diào)，在積極利用金融科技助力我國養(yǎng)老金投資的同時(shí)，也要意識到技術(shù)自身可能存在缺陷，必須審慎制定養(yǎng)老金管理與養(yǎng)老金投資相關(guān)科技運(yùn)用的指導(dǎo)綱領(lǐng)和法律法規(guī)，保護(hù)投資者權(quán)益。